Kapitalmärkte und Kapitalanlagen

Kleine Titel tragen den aktuellen Anstieg mit

Die Finanzforschung hat gezeigt, dass ein Investment in einen ETF, der alle Aktien gleich gewichtet (Equal Weight, EW), spürbar mehr Rendite gebracht hätte als die üblichen marktkapitalisierten Indexfonds. Vermögensverwalter Daniel Kolb von der Heidelberger Vermögen erläutert die Hintergründe.

Worauf sind die unterschiedlichen Ergebnisse zurückzuführen? Was zeichnete den aktuellen Anstieg an den Aktienmärkten aus?

Ein echter Aktienaufschwung wird vom größten Teil aller Aktien getragen. Das heißt: Neben den Mega Caps und Large Caps wie Apple, Microsoft oder Nvidia sind daran auch mittelgroße und kleinere Papiere beteiligt. Die Aktienkurse der kleineren Unternehmen legen in einem solchen Aufschwung prozentual stärker zu als die Big Player. Aus diesem Grund kommt es zur Outperformance der EW-ETF in einem breiten Aktienaufschwung.

Ist das ein Zusammenhang, auf den man sich als Anleger verlassen kann?

Ich denke schon. Ein echter Aktienaufschwung setzt immer voraus, dass viele Aktien steigen. Diese starke Marktbreite bedeutet implizit immer, dass der Aufschwung auch von den schnell steigenden Aktien kleiner und mittelgroßer Unternehmen getragen wird.

Kann man dies aktuell beobachten?

Ja, das ist auch jetzt der Fall. Nachdem die Indizes von Oktober 2022 bis August 2023 vor allem deshalb stiegen, weil die Mega Caps aus dem Tech-Bereich die Märkte nach oben zogen, beobachten wir nun, dass der Anstieg immer mehr Unternehmen und Sektoren einbezieht und an Breite gewinnt. Dies ist ein idealer Zeitpunkt, um verstärkt auf Equal-Weight-ETF zu setzen.

Für die USA funktioniert Gleichgewichtung gut

Das Angebot an Equal Weight-ETF ist aber noch begrenzt…

Das ist richtig. Für die USA gibt es wie immer die meisten Produkte. Dort können Anleger sowohl auf den marktbreiten S&P 500 wie auch auf den Nasdaq 100 gleichgewichtete ETF erwerben. Für Europa sowie für den Weltaktienmarkt muss man sich anderweitig behelfen, da es noch keine EW-ETF zum Beispiel auf den MSCI World gibt.

Welche Möglichkeiten gäbe es hier?

Nun, man könnte in einen marktkapitalisierten ETF auf den MSCI World sowie in einen EW-ETF investieren, der das Geld gleichmäßig auf die mittleren und kleineren Aktien im MSCI World verteilt. Auf diese Weise würde etwa gleich viel Geld in die Mega und Large Caps sowie auf das Segment der Mid und Small Caps entfallen. Die Geldanlage wäre besser diversifiziert. 

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